📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕油气资产的资源价值与双碳价值重估展开，重点探讨了生物油（SAF）产业链、天然气上游资源以及商业航天特气领域的投资机会。分析认为，在地缘政治波动与全球减碳需求的双重驱动下，具备资源属性的油气资产将迎来估值与业绩的共振。
行业主线：
- 双碳价值驱动生物油：生物油（UCO）受益于欧盟 SAF 强制添加比例的长期提升（至2050年），行业景气周期极长，具备量价双增弹性。
- 资源价值驱动天然气：地缘冲突（如霍尔木兹海峡封锁）导致全球供给收缩，尤其是亚洲市场影响显著，利好上游气源开发方。
- 技术进步降低成本：深层煤层气开采技术成熟，带动单方折旧与运营成本持续下行。
关键变化与分歧：
- 供需拐点临近：预计 2026-2027 年 UCO 资源将出现供不应求，原料端涨价趋势明确。
- 供给冲击量化：若海峡封锁，预计亚洲天然气供给将削减约 13%，欧洲削减 3%，驱动气价上行。
受益方向与风险：
- 受益方向：生物油方向关注山高环能、朗坤科技；天然气上游关注首华燃气；全产业链及商业航天特气方向关注九峰能源。
- 核心风险：国际政治局势波动、SAF 政策落地节奏不及预期、天然气项目成本削减程度低于预期。