📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流重点讨论了煤炭行业的供需格局及价格走势。会议认为，受火电需求超预期增长、化工耗煤强劲以及山西矿难导致原煤产量增速下滑的影响，国内煤炭需求向好而供给收缩，驱动现货煤价中枢由2025年的700元/吨抬升至860元/吨。在外部因素方面，印尼产量配额政策收紧以及厄尔尼诺现象导致的水位下降，限制了进口煤增量并推高海运成本。预计未来煤价将呈现阶梯式抬升的“慢牛”行情，行业进入高股息周期。投资上建议关注资源禀赋优、长协比例高且具备高股息特征的龙头企业，如陕西煤业、中国神华、中煤能源。