九号公司 2026 年第二季度业绩点评 (First Take)

九号公司 2026 年第二季度业绩超出预期，收入与利润环比显著改善。机器人业务（主要是机器人割草机）成为核心增长引擎，上半年同比增长约 120%，超出管理层年度指引。电动两轮车（E2W）业务继续跑赢行业，国内出货量截至 7 月底突破 1300 万辆。财务方面，尽管成本上升和欧元汇兑损失给毛利率带来压力，但高毛利的机器人割草机贡献增加部分抵消了影响。公司持续加大在 E2W 和机器人领域的研发投入以支持海外扩张。高盛维持“买入”评级，目标价 62 元，看好公司在微出行和机器人割草机领域的全球领导地位，驱动因素包括国内 E2W 份额提升、机器人割草机的结构性增长以及海外（尤其是发达市场的 E-Bikes 和东南亚市场）的扩张潜力。主要风险包括宏观环境导致消费信心下降、产品发布进度不及预期及市场竞争加剧。