📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了 Alphabet 近期的管理层架构调整及对人工智能战略的演进，认为公司正从“研究主导型”转向“规模化 AI 平台型”。报告指出，Alphabet 不再单纯追求模型端的最前沿性能，而是将战略重心置于耐用的竞争优势上，包括分发渠道（企业与消费者计算）、多元化货币化策略以及基础设施能力。尽管市场关注人才流失和短期竞争压力，高盛认为通过 Gemini 在消费应用层面的扩展及 Google Cloud 的基础设施驱动，Alphabet 有望实现盈利增长。报告维持“买入”评级，目标价 435 美元。风险因素包括产品效用竞争、搜索业务受行业颠覆影响、媒体消费习惯改变、长期高额投资及监管审查等。