📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对北交所上市公司德源药业（920735）进行首次深度覆盖。公司深耕内分泌及慢病治疗领域，通过“仿制药放量打底、创新药打开长期成长空间”的战略布局，逐步构建起从仿制到创新的成长体系。公司核心业务覆盖糖尿病、高血压及周围神经病变，拥有吡格列酮系列、坎地沙坦酯氢氯噻嗪片等多款过评成熟品种，市场份额稳定且具备高毛利特征。研发方面，公司通过自主研发与产学研合作，重点推进DYX116（三重受体激动剂）等创新药临床进展，在GLP-1等多肽及小分子领域布局完善。随着公司在基层与医院终端渠道的深度挖掘，以及在研品种的持续落地，预计未来业绩将实现持续增长。风险提示包括产品研发不确定性、行业竞争加剧及集采降价压力等。