东材科技：碳氢树脂领军企业，AI爆发带来量价齐升

东材科技作为国内新材料平台型企业，通过内生扩张与外延并购，已构建涵盖电子材料、光学膜、新能源材料、环保阻燃及传统绝缘材料的多元化矩阵。公司通过深耕高频高速电子树脂（如双马来酰亚胺、活性酯、碳氢树脂等），成功切入AI算力核心供应链，随AI硬件迭代与M9/M10级覆铜板需求放量，高端电子材料成长性显著。光学膜领域，公司布局高端光学基膜及MLCC离型膜，受益于显示技术升级与国产替代进程。传统绝缘业务则保持稳健经营，为公司提供现金流支撑。预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.30、10.00、13.67亿元，首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括研发进度不及预期、下游算力需求放缓及行业竞争加剧导致毛利率承压。