德银：人形机器人年中现实检验与生态飞轮分析

本报告对 2026 年上半年全球人形机器人产业进行了现实检验，并上调了全年全球出货量预测至约 8 万台。核心观点指出，行业正通过“硬件+模型+数据+应用”的生态飞轮加速迭代。中国厂商在生产规模上表现突出，上半年产量超 4 万台，宇树科技与智元机器人等在闭环生态构建上领先；美国则以特斯拉 Optimus 的量产爬坡及 Figure 等初创公司的技术突破为代表。报告指出，目前行业尚未在工业场景实现全面商业化，但随着成本下降与模型进化，预计 2030 年前有望迎来突破点。此外，报告重点分析了美国 FCC 最新对境外制造先进移动机器人（包括人形及四足机器人）的限制政策，认为其对现有已获认证产品影响有限，但对未来新品准入构成潜在壁垒，利好美国本土制造。