📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为德意志银行针对默克集团（Merck KGaA）的最新研究更新，维持“持有”评级。报告指出，尽管公司通过一系列并购（如 Bio-Techne）展现出更好的战略叙事，且 2026 年上半年业绩超出预期，但在当前 17 倍 2027 年预期市盈率的估值水平下，进一步上涨空间有限。默克正加速向集成技术公司转型，生命科学与电子业务成为核心驱动力，而医药板块则处于管线重构的过渡期。报告上调了 2026-2027 年的 EPS 预测及目标价至 141 欧元，重点提示了 2027 年可能面临的存货去库存风险以及 Mavenclad 在欧洲的专利到期影响。