📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为计算机行业周报，核心观点认为算力产业持续景气且板块性价比提升。报告重点分析了即将召开的 GTC 2026 大会对算力产品迭代的引领作用，以及国产大模型凭借显著的成本优势在海外市场调用量迅速提升，将进一步拉动国产算力需求。
行业主线：
- 算力产业高景气：海外 CSP 大厂资本开支出超预期，英伟达 GTC 2026 将发布新一代核心芯片“Feynman”，预计将大幅提升逻辑密度与供电效率。
- 国产模型出海：国产模型（如豆包、MiniMax、DeepSeek 等）在 Token 消耗成本上远低于海外模型，全球调用量快速增长，为国产算力厂商带来新机遇。
关键变化与分歧：
- 软件替代逻辑的分歧：市场担忧大模型将“吞噬”应用导致软件被替代，但分析师认为具备高数据壁垒和深场景护城河的软件公司将更加稀缺。
- 国产算力供给改善：昇腾、海光信息、寒武纪等厂商产品加速迭代，需求爆发与供给改善共振。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注算力链（海光信息、中科曙光等）、AI 应用、大信创及金融 IT 领域。
- 核心风险：板块业绩不达预期、下游需求景气度不稳定、科技创新导致短期业绩下降。