铋行业供需格局与半导体应用研究纪要

本次研究聚焦铋行业的供需格局及其在半导体领域的高增需求。供给端，铋资源高度集中，中国产量占比约 88%，2025 年出口管制政策导致海外供需失衡，精铋价格一度从 7.6 万元/吨飙升至 16 万元/吨，并带动下游氧化铋量价齐升。应用端，铋碲（Bi-Te）合金作为高速光模块微型 TEC（半导体制冷片）的核心材料，对稳定激光器芯片温度至关重要，是半导体存储与光通信的关键增量。在相关标的方面，高能环境产销量全球领先，飞南资源与浙富控股规模较小。尽管铋价上涨提供业绩弹性，但相关公司利润主驱动力仍为铜、金等大宗金属，股价走势与有色金属板块高度正相关。