📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了在 AI 驱动下云计算从资源租赁向智能服务转型的产业升级逻辑。核心观点认为，云计算正经历从以人为中心（Human-centric）向以智能体为中心（Agentic Cloud）的范式迁移，预计 2025 年自动化流量占比将达 53%，Agent 将成为核心流量源，驱动商业模式从资源定价转向价值定价。在基本面方面，AI 需求带动量价齐升，2026 年国内云市场出现提价信号，扭转通缩趋势；同时，高毛利的 PaaS 和 MaaS 占比提升，叠加规模效应与出海溢价，将驱动 EBITDA margin 结构性改善。此外，文章分析了国内外云厂商在 IDC 成本和业务结构上的差异，并指出云厂商凭借中立性优势，能够普惠受益于 AI 生态的繁荣，其变现确定性优于纯大模型公司。