📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告认为2026年是上市银行基本面改善的拐点之年，预计中报营收同比增长6.7%，归母净利润增长3.2%。核心逻辑在于净息差进入企稳窗口期（受益于央行停止降息及高成本存款集中到期）、非息收入受债市平稳及理财回暖驱动持续改善，以及资产质量压力峰值已过，拨备计提由风险消化转向主动夯实。信贷需求呈现K型分化，国有行及优质区域城商行扩表能力较强。估值方面，当前0.6x PB隐含预期过度悲观，具备约30%的修复空间。投资策略建议关注两条主线：一是聚焦EPS提升逻辑的优质城商行，如苏州银行、重庆银行、杭州银行、齐鲁银行；二是关注以国有行为代表的权重股。