📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告探讨了家电行业在“后国补”存量时代的增长困境，指出当前行业核心增量来自中高端结构品和场景套购，这类需求高度依赖线下体验才能兑现溢价。报告详细分析了天猫家电构建的“品牌官旗、品牌线下门店、天猫优品线上官旗及线下门店”四位一体的全域布局，旨在通过“线上线下共融”解决流量见顶与体验断层问题。通过对海信超级品牌日的案例拆解，验证了该模式在提升客单价（+20%）和新客占比（30%）方面的有效性，并强调了品牌内部打破组织边界和实现“全域一盘货”供应链流转的关键作用。报告认为，未来家电企业的竞争力将取决于平台共融深度与内部组织协同能力。投资上关注在渠道数字化和全域协同方面领先的海信系（海信视像、海信家电）、海尔智家及美的集团。风险点包括行业需求低迷、国补退坡、共融模式投入产出比及组织变革不及预期等。