浙商证券-8月信用债策略月报：核心关注点与配置建议

本报告为 8 月信用债策略月报。市场观点维持中性偏谨慎，建议增配金融，平配普信，规避弱资质主体。策略方面，二永债建议以 1-2 年高等级品种作为流动性底仓，对 5-10 年长久期品种采取防守型策略；普信债方面，城投债防守仍是主基调，关注政策边际变化及强弱分化，产业债可轻仓博弈优质主体短端利差修复，避免过度下沉与拉久期。核心关注点包括：资金面政策偏松但需防政府债供给扰动；城投债发行审核趋严导致短券稀缺性提升；8月机构配置力量环比趋弱；评级调整压力已过，后续需等待政策确认。一级市场方面，7月认购热度整体下行，城投短债发行收紧，银行二永债高峰供给期已过。