有色板块：宏观扰动交织与商品行情演绎脉络解构

本文对有色金属板块的行情演绎脉络进行分析。宏观层面，认为美元指数将维持高位震荡，美债长端受地缘风险影响波动，非农数据走弱缓解加息预期，商品整体呈结构性分化。品种分析上：铜矿供应持续偏紧，2026Q2全球主产矿产量同比下降4%，价格中枢有望突破前高；电解铝短期超跌反弹，但预计2027年全球增产200万吨，长期供需趋向宽松；碳酸锂短期受消费税及出口退税政策驱动现货去库，但预计2027年过剩幅度将扩大至6-7%；镍价受印尼RKAB配额政策主导，成本端提供13万元底部支撑，但高库存限制向上弹性；锡价受缅甸、印尼供应扰动维持高位，但加工费上调预示矿端边际宽松，反弹至前高后存在做空机会。