中国铁塔 2026 年上半年收入同比下降 1.9%，其中传统塔类业务同比下降 6.7%，主要受电信运营商需求疲软影响；得益于存量资产折旧摊销减少，归母净利润同比增长 30.1%。公司数字化业务（DAS、智能塔、能源业务）表现稳健，上半年分别实现 9.2%、12.8% 和 17.3% 的同比增长，部分抵消了传统业务的下滑。公司上半年派息同比增长 44.3%，管理层预计核心塔类业务将在下半年回暖，全年实现个位数收入增长。野村维持中国铁塔“买入”评级，目标价 12.5 港元，看好其在市场波动环境下的股息吸引力。