西门子印度 (SIEM.NS) 2027 财年一季度业绩点评：运营表现不及预期，维持中性评级

本文为野村针对西门子印度（SIEM.NS）2027 财年一季度业绩的点评报告。公司 1QFY27 营收增长 15% 至 471 亿卢比，符合预期；订单流入表现强劲，剔除上年同期大额铁路订单影响后同比增长 43.9%。然而，受大宗商品价格波动、汇率不利因素及高材料成本影响，公司毛利率同比下滑 166 个基点，调整后 EBITDA 同比下降 24%，低于市场及野村预期。分板块看，数字工业（DI）和智能基础设施（SI）部门 EBIT 利润率显著承压。尽管管理层对国内各领域需求前景持乐观态度，但野村预计 FY27 利润率仍将面临压力，并由此下调了 FY27-29 年的盈利预测。公司维持中性评级，目标价上调至 3,757 卢比。