📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告提供了连锁药店行业的系统性投资研究框架，分析了行业规模、核心驱动因素及盈利模型。报告指出，2025年中国零售药店药品市场规模达4353亿元，行业已由快速扩张期进入总量出清和格局重塑阶段。核心驱动因素包括门店数量（已见顶回落）、单店规模与同店增长（受宏观消费降温、医保个账改革及线上分流影响承压）以及品类结构（高毛利非药品种是未来毛利率提升的关键）。投资观点认为，商务部等九部门提出的“健康驿站”政策将驱动药店从单纯药品销售向综合健康服务平台转型，专业服务能力将成为竞争壁垒。财务数据显示，2026Q1板块归母净利润同比增长9.4%，利润端呈现修复态势。报告详细对比了一心堂、益丰药房、老百姓、大参林、健之佳、漱玉平民等上市连锁药店的经营数据与转型路径，并建议估值方法从扩张期的PE溢价切换至基于业绩增速的PEG估值。