龙净环保路演汇报：非电超低排放政策催化与矿业绿色转型

摘要： 本次路演重点分析了龙净环保在“十五五”开局之年的投资价值。核心逻辑在于大气治理政策的强力驱动（特别是非电领域超低排放改造）以及依托紫金矿业推动的矿山绿色转型。

核心观点/结论：

1. 政策催化显著：国家近期出台大气治理提标及非电领域（水泥、焦化）超低排放改造政策，为公司环保主业提供稳健的需求释放。
2. 矿业转型加速：依托控股股东紫金矿业，公司在矿山绿电项目、用能结构优化及电动矿卡等领域实现突破，成长性优异。
3. 业绩确定性高：在手订单规模充足，未来两年收入可见度较高。

经营与财务要点：

1. 订单情况：2025年前三季度新签订单76.26亿元（电力占比61%，非电占比39%）；截至2025年9月30日，在手订单共计197亿元。
2. 估值与增速：2026年预测PE约为18倍，整体增速预计在25%以上，具备较好性价比。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026年非电领域水泥（1亿吨）和焦化（5000万吨）超低排放改造目标的落地执行。
2. 风险：政策执行节奏低于预期，矿业转型产品量产出货速度不及预期。