📰 研报摘要
查看全文 ➔天风证券分析师分享了食品饮料行业的投资研究框架。认为该板块经历六年调整，估值已处于底部，泡沫基本出清。通过对比中美消费市场，分析了美国在通胀环境下零售业与食品加工业的分化，以及中国面临的 CPI 疲软、人口老龄化和家庭小型化带来的消费结构变化。分析指出，零售渠道正经历从大卖场向内容电商、折扣店等新业态的裂变，品牌商面临挑战。选股策略上，建议关注具有强大品牌力与定价权（如贵州茅台）、未来渗透率有望提升的新兴品类（如低度酒）、掌控供应链的产业链霸主（如伊利、海天）以及具备全球化扩张能力的企业。整体认为，在消费低谷中，能够提供优质供给并具备创新能力的个体有望穿越周期。