白酒龙头业绩底与估值底探讨行业交流纪要

本次会议重点探讨白酒龙头的业绩底部与估值底部。会议认为，当前白酒龙头估值处于历史低位（部分在15倍以下），且高股息率使其定价正由成长股转向类债券定价，具备较高吸引力。在业绩方面，通过宏观、渠道（批价企稳）、财报（龙头毛利率稳定）及企业行为（尾部出清）四个维度分析，认为白酒行业已处于业绩企稳状态，预计2025年三四季度降幅将明显收窄。会议建议在板块回调时逐步加大对贵州茅台、山西汾酒等龙头公司的配置。