📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了国家税务总局（STA）关于中国税收居民需就包括香港保险在内的境外所得（如保单收益）申报纳税的澄清。报告认为，受 CRS 和金税四期影响，境外收入透明度提升，税收合规趋势增强，但由于香港分红险（PAR）的预期回报（6-6.5%）仍显著高于内地（约 3%），税收压力预计不会消除 MCV（内地访客）的投保需求。针对具体标的，投资者认为友邦保险（AIA）在 70 港元（约 1 倍 P/EV）具有强支撑，虽然面临监管审查、竞争加剧及资本市场波动等风险，但其中双位数 VNB 增长预期和股东回报能力仍具吸引力。