热景生物创新药研发进展与估值分析纪要

本次调研重点讨论热景生物从IVD向创新药的战略转型。核心品种001单抗（心梗保护）二期临床已启动，初步数据显示900mg剂量可使心梗面积下降近40%，预计2027年3月读出数据，国内销售峰值预估达60亿元。公司的小核酸AOC肝外递送平台技术处于行业前沿，预计2026年下半年有望达成BD合作。此外，肿瘤双抗CCR8/CTLA-4已获IND受理，AD单抗已进入Ib期。基于分部估值法，考虑IVD主业及创新药管线价值，公司合理市值约170亿元，较当前约100亿市值有约70%的弹性空间。核心催化剂为2027年临床数据读出及AOC平台的BD进展。