📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了刚果（金）实施铜精矿和钴精矿出口禁令对全球铜价的影响。认为短期内禁令导致下半年出口受限约 9.6 万吨，仅减少 2026 年全球精炼铜供给 0.3%，直接影响有限。但长期来看，资源国“下游化”趋势明显，正通过政策导向由“被动销售”转向“主动控链”，将强化矿端战略价值并重构全球供应格局。同时，北美 AI 及电力需求扩张将推升用铜量，美国可能通过关税手段“囤铜”，导致非美地区精炼铜结构性紧张。综上，在供给端弹性下降、需求端环比复苏且期货库存下降的背景下，铜价上涨或将超预期。