📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流聚焦于2026年创新药与CXO行业的最新发展趋势。创新药板块正进入“二阶导”增长逻辑，驱动力由BD首付款转向里程碑付款与销售分成的兑现，预计2027年后多款产品将在美国商业化。CXO行业处于内外需共振修复通道，全球及国内融资额回升，BD首付款驱动研发需求，其中ADC、多肽赛道高景气，药明康德等龙头业绩超预期并上调指引。AI制药已从算法验证迈向商业化兑现，通过“干湿闭环”模式反向拉动基因合成与蛋白表达等湿实验需求，金斯瑞生物科技等具备高通量能力的厂商显著受益。此外，2026年下半年双抗/三抗领域将迎来密集临床数据更新，重点关注PD-1/IL-2、PD-1/VEGF等技术路径。