📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对有色金属行业进行周度跟踪，重点分析了地缘政治冲突（美以打击伊朗）引发的避险情绪对金银价格的推升作用，以及美联储降息预期对铜、铝等基本金属金融配置价值的支撑。
行业主线：
- 贵金属：地缘冲突升级（伊朗最高领袖遇袭及海峡关闭）大幅推升避险情绪；长期来看，“去美元化”趋势及全球债务担忧为黄金提供长期支撑。
- 基本金属：铜、铝受美联储降息预期、弱美元周期及能源转型战略价值驱动；铜关注供应扰动，铝关注铜铝比失调后的补涨潜力。
- 小金属：钼、钒在成本支撑与供应偏紧的格局下，价格维持坚挺。
关键变化与分歧：
- 避险溢价快速拉升：美以对伊朗的直接军事打击导致中东局势剧烈波动，短期黄金价格将显著走强。
- 白银属性共振：白银兼具避险与工业属性，且国内库存处于历史低位，价格弹性预计高于黄金。
- 基本面分化：铜铝受益于宏观预期，而锌价受高库存压力影响，基本面较为疲软。
受益方向与风险：
- 受益方向：黄金资源股（如山东黄金、中金黄金）、铜铝龙头（如紫金矿业、中国铝业）以及钼钒类标的（如金钼股份）。
- 核心风险：美联储政策收紧超预期、地缘冲突持续演变、国内消费力度不及预期、海外能源问题严峻。