📰 研报摘要
查看全文 ➔西部证券首席曹柳龙分析了黄金定价锚点的切换逻辑，认为金价定价在美元信用裂痕定价（储备价值）与美债实际利率定价（交易价值）之间切换。今年1月底后金价受美债实际利率抬升等三重利空（美联储修复美元信用、AI资本开支驱动实际利率上行、部分央行抛售黄金）影响而调整。目前认为三重利空正在松动，美联储未加息及AI资本开支预期回落将支撑金价企稳，若未来定价锚点重新切换回美元信用裂痕定价，金价有望在四季度突破前高并创新高。此外，报告指出有色金属行业估值与金价高度正相关，在金价企稳背景下，看好有色金属板块的业绩与估值双击。