📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为医药行业周报，核心内容是通过分析锦欣康养的上市申请，探讨中国康养行业的整体发展逻辑、市场规模及现状。同时，报告回顾了医药生物板块的近期市场表现，并对创新药、CXO及AI医疗等赛道提出了中长期配置观点。
行业主线：
- 需求端驱动：人口高龄化趋势显著（尤其是80岁以上高龄人口），叠加居民支付能力提升，养老需求正从“基本生活保障”向“高品质、医养结合”的专业服务转变。
- 市场规模扩张：中国养老行业市场规模预计将从2024年的14.1万亿元增长至2035年的46.6万亿元，其中医养结合模式在资金和需求上更具韧性。
关键变化与分歧：
- 支付体系优化：长期护理保险（长护险）的全国性推广有望完善支付体系，为机构养老带来资金新增量。
- 行业痛点突出：目前行业面临严重的供需不匹配（医养结合床位缺口大）、专业人才极度短缺、区域分布不均以及服务质量非标准化等问题。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注具备专业化运营能力、能够实现“医养结合”的高端私立养老院、综合型养老社区及专业照护服务提供商。
- 核心风险：行业同质化竞争加剧导致盈利空间受压、政策监管趋严增加合规成本、宏观经济波动影响居民消费意愿。