医美行业观察：产品端获批加速与机构端结构性回暖

本次会议重点分析医美行业的结构性景气周期。产品端，新品获批和注册节奏加快，行业红利正从单纯的“拿证”转向“差异化商业化”，同质化产品价格竞争加剧，竞争核心向终端动销和商业化支持延伸。机构端，2026年整体客流恢复稳健，高端消费韧性强，消费习惯由高单次价格驱动转向高频次、多项目组合。竞争格局上，集采降本与税务合规化正共同推动行业集中度提升，头部机构凭借规模效应在采购成本和合规运营上形成壁垒。通过分析朗兹股份和美研田园的中报预告，头部机构利润增速已开始跨越收入增速，显示出经营杠杆的改善。整体认为行业正处于需求温和恢复、供给丰富且集中度提升的结构性机会期。