📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点讨论金价的趋势性上涨逻辑，预计金价将维持上行趋势至9月FOMC会议。时间维度上，受美国Q3经济降温、上半年财政脉冲退坡及金融条件收紧影响，预计9月美联储将难以加息，金价在9月FOMC前存在上涨空间。空间维度上，基于美元实际利率与金价的相关性测算，定量目标位约在4600至4700水平。核心逻辑包括：一是美元实际利率的边际变化；二是美元信用交易的演变，认为当前已进入美元信用利空出尽阶段；三是央行购金决定金价下限，而特朗普相关不确定性则决定上涨上限。后续关注8月下旬Jackson Hole会议、CPI及非农数据，以及9月16日FOMC会议的兑现情况。