📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议主要探讨互联网券商的估值修复空间。分析认为，互联网券商（如东方财富、同花顺）目前处于历史低估的“黄金坑”区间，具备高性价比。驱动因素包括：资金面方面，市场风格正从硬科技向软件/平台类标的再平衡，软件股出现回暖；收入端方面，随牛市进入中期，赚钱效应推动场外资金和投资者涌入，客户活跃度加速提升，基本面有望上行加速；成本端方面，互联网券商具有平台经营属性，成本较为刚性，在收入大幅提升背景下费用率显著改善，利润率维持在高位。会议参考美国盈透证券的商业模式，认为国内互联网券商在牛市中后期具有较强的业绩弹性与估值提升空间。此外，会议继续维持科创投行（如中金公司、广发证券）及低估值特色龙头（如华泰证券、东方证券、银河证券）的推荐主线。