AI应用与云景气度回升持续性分析交流纪要

本次会议探讨了美股与A股AI应用及云算力板块的景气度回升及其持续性。美股方面，AI板块打破硬软件“跷跷板”效应，软件估值逻辑从依赖模型转向看重自身AI能力与业务整合深度，Cloudflare、Palantir等公司商业化已进入可验证阶段。A股AI应用板块预计在2027年Q1迎来贝塔反转，建议关注具备数据壁垒、Agent原生转型快或采用Token计费模式的标的。算力租赁板块的上涨逻辑正转向“Token工厂”分成模式，B系列芯片在推理端的成本优势成为核心定价权。测算显示，基于B300服务器的托管工厂模式年化收益可达940万元，投资回收期有望缩短至一年内。在具体标的上，行云科技在手订单超150亿并深度绑定大模型厂商，智微智能托管工厂已启动收费，预计2027年业绩将爆发式增长；同时关注协创数据、力通电子和宏景科技。