宁德时代经营业绩与估值逻辑复盘交流纪要

本次交流重点复盘了宁德时代自2019年至今的市值演变与基本面驱动逻辑。会议将公司发展分为三个阶段：2019-2021年由电动化爆发驱动快速上涨；2022-2023年受需求降速与盈利担忧进入调整期；2024年起由盈利韧性与储能业务的第二增长曲线驱动回升。核心观点认为，公司在电池均价大幅下降的背景下，单瓦利润维持在0.1元左右，展现出极强的盈利阿尔法能力。储能业务成为核心增长极，预计2026年占比将提升至40%，接力动力电池成为出货量提速的关键。需求端受国内以旧换新、重卡电动化及欧洲市场修复驱动，2025年出货量预期上修至750GWh+。目前估值逻辑已转向基于业绩确定性的定价，2027年预测PE不足15倍，叠加4%以上的股东回报率，具备显著投资价值。