摩根士丹利老铺黄金（6181.HK）风险收益更新

摩根士丹利更新了对老铺黄金（6181.HK）的风险收益分析，将目标价从 590 港元下调 14% 至 505 港元，并相应下调 2026-2028 年的营收与 EPS 预期。下调主因是 2026 年第二季度金价环境走低，且公司未下调产品价格，导致 2Q 营收同比下降超过 30%。尽管如此，分析师观察到 8 月初部分门店重新出现排队现象，且参考周大福 7 月份定金饰品销售恢复增长，预计第三季度需求将环比改善。目前老铺黄金 2026 年预期 P/E 为 7.7 倍，隐含股息率约 10%，估值仍具吸引力。报告维持“增持”评级，认为公司在海外奢侈品牌与国内金饰品牌之间具有独特的市场定位，且处于客户招募阶段，品牌建设将驱动长期增长。