摩根大通：中国医疗健康行业近期路演要点

本文总结了摩根大通近期于中国境内完成的约20场买方路演要点。核心结论包括：投资者对中国医疗行业基本面（尤其是创新药相关子板块）持韧性看法，但二级市场表现更受跨板块资金轮动影响；CXO板块凭借高确定性和运营透明度成为投资首选；生物科技板块虽具备创新能力，但缺乏统一的“吸金主题”以吸引综合型基金。路演中，机构投资者普遍关注海外临床数据在跨区域监管下的互通性及临床翻译问题。此外，AI辅助药物研发（AIDD）引起广泛兴趣，但目前行业估值和 underwriting 框架尚处于建设初期。针对细分领域，投资者看好具备防御性的线下药店零售，同时下调了对医美等可选医疗服务需求的复苏预期。报告提及的重点覆盖标的包括科伦博泰生物、信达生物、药明康德、药明生物及微创机器人等。