📰 研报摘要
查看全文 ➔本文总结了摩根大通近期对中国医疗行业进行的投资者交流反馈。核心结论包括：投资者认为医疗板块基本面依然稳健，尤其是创新药相关子行业在 2026 年下半年具有韧性；目前市场的主要影响变量在于资金流向（Fund Flow）和风险偏好，而非需求端或 BD 交易的边际变化。行业观点方面，CXO 板块被视为确定性最高的配置方向，而创新药及生物技术领域虽具备研发创新能力，但由于缺乏吸引大盘资金的“磁铁主题”，市场关注度相对分散。对于反腐和地缘政治风险，机构投资者目前倾向于将其视为背景噪音而非核心定价因素。此外，AI 药物研发（AIDD）热度较高但评估框架尚不成熟。本文重申对生物技术及 CXO 子行业的看好，重点关注恒瑞医药、信达生物、康龙化成等相关标的。