煤价显著上行：供给刚性下易涨难跌行业交流纪要

本次交流围绕煤炭价格显著上行及其背后的供给端逻辑展开。会议认为，煤炭定价权已由需求端转向供给端，山西地区受安全监察（如“83号文”）影响导致供给持续收缩，坑口低库存支撑价格易涨难跌。动力煤方面，港口与坑口价格倒挂，贸易商积极性不足导致港口及电厂库存明确去化，且海外动力煤价格高于国内，进口补充有限。焦煤方面，受益于铁水产量回升及“金九银十”预期，需求边际改善优于动力煤，三季度业绩修复预期较强。投资策略上，建议在震荡向上中逢低布局，优先推荐山西以外的焦煤标的（淮北矿业、平煤股份）以及高弹性动力煤品种（兖矿能源、昊华能源、陕西煤业）和高股息标的（中国神华、中煤能源）。