跨境电商行业框架分析会议纪要

本次会议由国海证券分析师陆世伟主讲，旨在构建跨境电商行业的分析框架。会议认为跨境电商目前处于高景气度维持阶段，出口数据环比提速，且利润率在去库逻辑接近尾声后持续提升。报告将商业模式分为 B2B（如焦点科技、小商品城）与 B2C 两大类；B2C 进一步细分为“精品”模式（如安克创新、绿联科技，强调品牌溢价与复购）和“泛品”模式（如赛维时代、华凯100、集红股份，强调数字化零售效率与广覆盖）。在成本端，采购和运费各占约 30%，其中尾程运费成本较高。平台方面，亚马逊更偏市场化，而 Temu 和 Shein 则通过降低佣金和增加补贴扶持中小卖家。宏观影响方面，关税、海运费及汇率的负面影响在逐渐减弱。未来关注 3C 电子等高增速品类，以及精品标的新品类拓展和泛品标的的去库与 AI 驱动的利润率提升。