📰 研报摘要
查看全文 ➔本周海外科技板块分化，云计算景气度持续验证。Synergy数据显示2026Q2全球企业云基础设施开支同比增长43%，头部厂商收入与利润率持续改善。尽管主要云巨头资本开支（Capex）上修幅度放缓，但产业成长逻辑已从GPU扩张转向算力、电力、先进封装等基础设施全面升级。模型层方面，DeepSeek预告提价及Qwen拟引入分成机制，标志着国产大模型商业化叙事从价格战向商业化验证演进。百融云凭借AI Agent（硅基员工）在物流等垂类场景的成功落地，验证了“模型-Agent-真实数据”的闭环商业模式。整体来看，推理算力需求提升与AI智能体应用生态的成熟，有望带动云计算及下游应用走出低价内卷阶段，关注具备全栈能力的头部平台及受益于长尾需求的高弹性云厂商。