精测电子：存储扩产与国产替代共振，量检测龙头进入业绩弹性期

本报告分析认为，精测电子作为国内半导体量检测设备龙头，正处于收入与利润的弹性兑现期。核心逻辑在于AI算力需求驱动半导体设备进入扩产超级周期，特别是3DNAND工艺升级提升了资本开支，且量检测设备国产化率低，海外供应受限。公司在膜厚、OCD、电子束等领域具备量产交付能力，并获得战略级存储大客户重复订单，高端明暗场图形缺陷检测设备正处于验证阶段。预计2026-2028年归母净利润分别为3.23/5.48/8.49亿元，同比增速分别为294%/70%/55%。报告维持对公司的“买入”评级，风险提示包括产业政策支持不及预期、下游需求增长放缓及新产品研发导入滞后。