低位军贸核心标的投资分析交流纪要

本次交流重点讨论军工主机厂的估值底部机会及军贸放量的成长周期。会议认为，中航西飞、中航沈飞等主机厂目前 PB/PS 处于历史极低分位，具备较高投资价值。预计 2026 年将迎来军贸订单集中落地期，尤其是自主研制的歼-35 和运-20 在全球市场具备强竞争力，运-20 是目前 200 吨级军贸运输机的唯一核心选择。在细分领域，红外探测器正由军用向民用千亿级市场演进，睿创微纳、高德红外等国产替代标的值得关注。具体公司方面，中航西飞受益于运-20 军贸空间及 C919 稳步放量；万泽股份高温合金业务进入爆发期，已获商发金牌供应商称号；国睿科技受益于机载雷达军贸订单增长，关联交易预计大幅增加。