山高环能：废油脂资源化龙头投资价值分析纪要

本次会议重点探讨了废油脂（UCO）行业的长期增长潜力及其代表性公司山高环能的投资价值。会议认为，在欧盟生物航煤（SAF）强制添加政策驱动下，未来海外对废油脂的需求将大幅增长，推动行业量价齐升。山高环能凭借特许经营权建立了较高的行业壁垒，并通过外延并购策略计划在2026至2028年间将餐厨垃圾处理能力翻倍，提升至日均1万吨。公司在产能负荷率和提油率等核心经营指标上优于同业，通过经营优化显著降低了单吨成本并提升了毛利率。财务预测方面，预计公司2028年盈利目标为3.93亿元，当前估值较低（28年PE约8倍），若结合行业成长性提升至20倍PE，对应市值目标约为80亿元。后续关注点包括再融资进展、废油脂价格波动以及产能扩建的兑现情况。