📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了2026年下半年的投研策略，核心聚焦于能源电力硬约束与AI上游原材料。宏观层面，预计美伊冲突阶段性缓和，油价在70-80美元区间震荡；中美科技博弈升级将驱动AI投资重心从制造端转向原材料（覆铜板、稀土、MLCC粉体）。行业方面：煤炭因安监趋严及进口减量，预计8月价格上行，关注兖矿能源、晋控煤业等弹性标的；公用事业处于电价上行周期，推荐大水电/核电（长江电力、中国广核）及广东火电；生猪市场7-9月供应减少，价格上涨确定性高，推荐牧原股份、温氏股份等；炼化行业供给受限且海外成品油景气度高，上游龙头具备投资价值；航运业受地缘冲突与厄尔尼诺扰动，油运和干散货运价中枢预计上行。此外，贵金属受美债压力支撑，AI相关上游材料（如国瓷材料、新宙邦、振华股份）及科技新材料（中国稀土等）具备配置价值。