📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会谈由多位百亿基金经理参与，重点探讨了美伊地缘冲突对全球风险偏好的影响、周期品结构性牛市、AI基建演进（CPO、液冷及北美缺电）以及中国宏观经济由通缩转向再通胀的可能性。
核心观点：
- 地缘冲突与周期逻辑：美伊战火重燃短期承压风险偏好，但强化了黄金、原油及资源品的逻辑。资源民族主义与地缘冲突共同驱动周期股结构性牛市。
- AI基建与电力机会：算力瓶颈由芯片转向通信（CPO）与电力。看好CPO的突破、液冷的供应链机会以及北美缺电逻辑外溢至国内电力运营商和电解铝板块。
- 宏观与策略方向：下半年市场方向取决于能否打破通缩螺旋实现“再通胀”；短期关注两会前后小盘股的“黄金坑”买点。
论据支撑：
- 行业细节：锑资源供给受限且有AI定价催化；刀具行业经历成本倒逼出清，龙头顺价能力提升。
- AI链条：谷歌加速转向液冷；北美数据中心因电价上涨被要求自行解决电力问题，将增加对国内供应链的采购。
- 宏观维度：印尼、津巴布韦等国的资源管控行为验证了资源民族主义趋势。
局限性/风险：
- 美伊冲突烈度若超出预期，可能导致风险偏好大幅下降。
- AI硬件头寸过于拥挤，短期内波动性将加大。
- 若下游无法接受中游涨价，国内可能陷入通缩螺旋，影响EPS上修。