从俄乌到美伊：地缘冲突的资产定价逻辑与实战指南

本报告深入复盘了俄乌战争与美伊冲突对全球资产定价的影响，提炼出地缘冲突下的资产定价规律。研究指出，地缘政治风险已从短期噪音演变为结构性变量。俄乌战争期间，全球资产经历避险交易至紧缩交易的切换，俄罗斯国内市场通过资本管制与高利率吸收了部分冲击，但长期承受通胀与增长压力。美伊冲突则以霍尔木兹海峡为轴心，原油供应冲击成为定价核心，导致“股债金同跌、油价与美元走强”的滞胀逻辑，且市场对地缘新闻呈现阶段性脱敏特征。报告推演认为，美伊冲突可能进入“边打边谈”的拉锯状态，美国面临战术优势难以转化为政治终局的困境。策略上建议关注原油作为地缘避险承载资产的波动，美债受再通胀与期限溢价影响或延续高位震荡，中债则保持了与海外市场的低相关性及防御价值。