📰 研报摘要
查看全文 ➔本次分析围绕 30 年期国债活跃券切换、地方债供给节奏及美债市场走势展开。会议认为“26特06”因缺乏强力替代品，成为下一代主力活跃券的确定性极高，切换过程预计持续约一个月，可能触发 30 年期国债的新一轮行情。地方债方面，预计 2026 年总规模约 10.5 万亿元，8 月为供给高峰，且四季度因新增债进度滞后将有约 2 万亿元发行任务，地方政府倾向拉长期限以平滑偿债压力。美债方面，非农数据疲软引发市场转向宽松交易，虽然 10 年期美债收益率回落并计入一次加息预期，但趋势性拐点尚早，认为收益率曲线走陡（Bull Steepening）策略确定性更高。