📰 研报摘要
查看全文 ➔本文主要内容为高盛对扬子江船业（YAZG.SI）2026 年上半年业绩电话会的要点梳理。公司重申 2026 年 45 亿美元的新接订单目标，并对毛利率维持高位持乐观态度，原因在于 2025-2026 年签署的集装箱船订单价格与 2024 年峰值水平相近，且钢材成本锁定及劳动力供应稳定。产能方面，恒元船厂扩产进展顺利，预计 2027 年将贡献集团 20% 的产能与收入。管理层还指出，汇率波动（人民币升值）是主要的毛利率压力来源，且近期对 Poseidon 的投资将带来稳定的收益与协同效应。高盛维持对扬子江船业的“买入”评级，目标价 5.30 新元，核心关注订单节奏、原材料价格波动及产能扩张执行情况。