高盛：南电 (8046.TW) 高阶 CoPoS 载板资本支出助力长期均价上行，重申买入评级

高盛发布对南电 (8046.TW) 的研究报告，核心观点维持“买入”评级。公司宣布了针对高阶 CoPoS 载板的新资本支出计划（约 468 亿新台币），旨在满足台积电下一代封装需求，预计该产能将于 2028 下半年至 2029 上半年投产，有助于提升公司中长期 ASP 与盈利能力。短期来看，尽管昆山厂高阶产品初期良率对毛利有微小负面影响，但随着现货价格上涨及产能利用率提升，预计 2026 年下半年起南电毛利率走势将超越同业（欣兴、景硕）。高盛将 2027/28/29 年每股盈利预测上调 2%-23%，并上调目标价至 2,500 新台币。主要风险包括 PC 需求恢复不及预期、ABF 载板定价升级缓慢及新产能资格认证进度迟缓。