📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告主要对中国互联网超大盘股（腾讯、阿里巴巴、拼多多、美团、京东）的2026年二季度业绩进行前瞻。核心关注点包括：1. 互联网大厂云业务增长加速，AI业务成为核心亮点；2. 为应对AI模型研发与算力需求，各大厂资本支出预测显著上调，面临AI算力投资与OpCF失衡的挑战；3. 交易平台如美团的外卖业务单位经济效益（UE）持续改善，利润拐点显现；4. 核心电商业务表现分化，需关注宏观环境及竞争格局对GMV与广告收入的影响。高盛认为，随着利润增长回升及云业务价值重估，行业投资情绪有望好转，并维持对云与数据中心板块的优先推荐。