📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了在美伊冲突地缘政治不确定性背景下的市场机会，建议 3 月重视交易节奏，重点布局国产算力（Deepseek 催化）以及能源、化工和小金属等涨价周期品种。
核心观点：
- 市场节奏至上：宏观面美伊问题是最大不确定性，建议维持 5-6 成仓位，重视国际局势变化。
- 科技主线：聚焦“昇腾直接生态链”的高确定性和 AIDC 基础设施的高景气度；同时关注英伟达 GTC 大会带来的 PCB 和封测机会。
- 周期主线：看好具有战略资源属性的小金属（稀土、钨、钼、锗）及具备高安全边际的煤炭品种。
论据支撑：
- 算力逻辑：中国 token 出海具备性价比优势，Deepseek V4 发布预期及全球算力紧缺驱动国产算力逻辑好转。
- 资源优势：我国在钨、稀土、锗、锑、钼等金属储量及产量上占据全球领先地位，且部分品种实施出口管制，具备战略支撑。
- 能源溢价：地缘冲突推高原油风险溢价，煤炭在能源替代中具备更强的安全边际。
局限性/风险：
- 地缘政治冲突的持续时间与程度存在不确定性。
- Deepseek V4 发布后可能引发短期资金兑现风险。
- 市场对原油及商品价格的波动反应可能超出预期。